公司名稱：南昌孟龍實業有限公司
聯系人：劉經理(13767010068)
固定電話：0791-86653069
文本傳真：0791-86653269
電子郵箱:menglonggj@126.com
公司地址:江西省南昌市灌嬰路金潤二期6棟32-33號
9月14—15日，大商所、中鋼協和上海交通大學上海高級金融學院共同開設的“商品期貨與資本運營高級課程——煤焦鋼產業四期班”在北京金融街中心舉行第二期課程。在學員分享環節，南京鋼鐵股份有限公司市場部部長張秋生作“政策紅利造就黑色牛市”主題發言。展望未來鋼鐵市場，張秋生認為，粗鋼供給高位受限，但降幅有限；短期需求先強后弱，行業出現分化；鋼材庫存呈逐年下降態勢，淡旺季庫存變化較大，鋼廠原料庫存維持低位。
回顧今年1—8份鋼鐵市場走勢，張秋生總結了九個特點：
特點一：1—8月鋼材價格寬幅波動，振蕩上漲；原料價格振蕩上漲，雙焦強于鐵礦
一季度鋼市振蕩偏弱，二季度鋼市振蕩上漲，板材強于長材，7月份以來鋼價在環保的影響下加速上漲，建材強于板材。2018年1—8月均值與2017年均值比，螺紋鋼上漲203至3994元/噸，漲幅5.4%；熱卷上漲398至4133元/噸，漲幅10.7%；中板上漲553至4280元/噸，漲幅14.8%。原因分析：主要由于中美貿易戰開打后，政策微調擴內需，環保限產和去產能限制供給，需求韌性十足，鋼材社庫和廠庫始終維持低位。
1—8月份，原料價格振蕩上漲，焦炭和廢鋼大幅上漲，焦煤小幅上漲，鐵礦低位振蕩。2018年1—8月均值與2017年均值比，鐵礦石下跌2.59至68.7美元/噸，跌幅3.6%；焦炭上漲202至2007元/噸，漲幅11.2%；煤炭上漲106至1520元/噸，漲幅7.5%，廢鋼上漲568至2473元/噸，漲幅29.8%；硅錳上漲1092至8147元/噸，漲幅15.5%。原因分析：環保限產導致煤、焦、廢鋼、合金等原料供給壓縮，尤其是對焦炭影響較大，環保和高利潤下鋼廠大幅提產，對優質原料需求增加，鋼材價格的振蕩上漲進一步帶動原料上漲。鐵礦石受高庫存、高供給、環保限產等因素影響，價格維持低位振蕩。
特點二：鋼材庫存先增后降，始終維持低位。3月中旬后，社會庫存快速下降，持續維持低位，截止到9月7日，社會庫存998.23萬噸，同比增長1%，較年內最高點下降966.96萬噸，降幅49.2%。
特點三：鋼廠利潤不斷創近幾年新高。中鋼協統計，上半年重點鋼企利潤1392.7億元，同比增長151%，鋼企銷售利潤率同比增長6.1%。6月末，重點鋼企資產負債率67.3%，同比下降3.97個百分點。1—7月份，螺紋鋼噸鋼利潤655元/噸，板材噸鋼利潤870元/噸。
特點四：一季度需求姍姍來遲，二季度快速釋放，7—8月份快速上漲，需求韌性較好。
特點五：限產雖嚴，但粗鋼產量不減反增。1—7月份國內粗鋼產量5.33億噸，同比增長6.3%。其中，77月份粗鋼產量8124萬噸，同比增長7.2%，創歷史新高。
特點六：環保限產擴大化、常態化、嚴格化，鋼廠、焦化等行業環保壓力日益加大。
特點七：金融嚴監管、去杠桿持續推進，但節奏和力度逐步放緩，貨幣政策邊際放松。
特點八：鋼材出口維持低位，1—8月我國出口鋼材4717.9萬噸，降幅13.1%。
特點九：黑色金融屬性進一步加強，企業利用金融衍生品工具對沖風險的意識加強。
展望未來鋼鐵市場，張秋生分享了十個觀點：
觀點一：2018年全球經濟增速放緩；中美貿易戰中長期偏空，短期影響不大；中國宏觀經濟穩中趨緩。
7月份，歐盟將歐盟28國2018年GDP增速下調0.2%至2.1%。IMF將日本、印度、巴西2018年GDP增速分別下調0.2%、0.1%、0.5%至1.0%、7.3%、1.8%；預計全球、美國和中國2019年GDP增速分別為3.9%、2.7%、6.4%。
總體來看，全球地緣政治的不確定性較多，美國實行單邊主義、保護主義、霸權主義，開啟全球割羊毛模式，打破現有的全球貿易格局。受到美國發動貿易戰、加息、縮表、降稅等因素影響，阿根廷、巴西、土耳其等國貨幣暴跌，通脹較高，經濟大幅下滑，制造業和資金回流美國。另外，意大利、新加坡、委內瑞拉、南非、俄羅斯等國經濟下行較大，疊加全球制造業復蘇放緩，全球貿易量溫和回落，未來全球經濟增速放緩，但不改全球經濟復蘇態勢。
中美貿易戰中長期偏空。美國對我國2500億美元商品加稅直接影響：短期導致我國整體出口下降1.3%—2%，長期導致我國整體出口1.7%—3.4%。整體來看，中美貿易戰對我國的影響大于美國，對我國經濟的影響短期整體可控，長期存在較大不確定性。
中美貿易戰本質是兩個大國之間的政治層面和經濟層面的戰略對抗。隨著中國持續的發展，必然觸動美國的霸權主義以及世界話語權，中美貿易戰只是開始，貿易戰有可能升級為金融戰。目前，美國與歐盟、日本、墨西哥等國形成新的新的貿易協議，制約中國、俄羅斯、土耳其、朝鮮等為首的發展中國家。由此可見，特朗普企圖建立以美國為中心的全球貿易體系，主導和重塑世界貿易格局，將對中國形成全面的制約。
中國宏觀經濟穩中趨緩。穩：穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期。松：財政政策更加積極，貨幣政策邊際放寬，流動性保持合理充裕。嚴：房住不炒，調控力度加碼，堅決遏制房價上漲，環保持續高壓。緩：堅定去杠桿，但力度和節奏放緩，后期重點是穩杠桿。擴：擴內需，補短板和擴大基建等有效投資，尤其是中西部補短板的力度，發力鄉村振興。革：深化供給側結構性改革，金融對外開放，大幅放寬市場準入，推進一帶一路，保護外資，深化改革開放。
張秋生據此認為：今年后四個月，我國經濟基調是穩字當頭，穩中求進，但考慮到外部環境的壓力，特別是中美貿易戰影響，預計國內經濟穩中趨緩，GDP增速在6.5%左右。
觀點二：粗鋼供給高位受限，但降幅有限。
1—7月國內粗鋼產量5.33億噸，同比增長6.3%。其中，7月份粗鋼產量8124萬噸，同比增長7.2%，創歷史新高，年化粗鋼產能達9.7億噸左右。地條鋼去除后，部分產能表外轉表內，高利潤下電爐復產和合規鋼企通過優化工藝流程、提高產能利用率、多加廢鋼等方式提高粗鋼產量，但環保限產、安全大檢查和去產能導致供給受限。預計2018年粗鋼產量9億噸，同比增長8.4%；粗鋼表觀消費量8.4億噸，同比增長9.6%。
中長期來看，隨著供給側改革持續推進，去產能和環保持續加壓，產能置換和產能不斷退出，長流程鋼廠減少，電爐鋼的占比將逐步提升，中國粗鋼產量維持高位并略有收縮，年產量維持8.5—9億噸。未來三年全球鋼鐵產量小幅增加，增量主要來自于東南亞市場，歐盟、美國、日本、韓國等國粗鋼產量保持相對平穩。
2018年電爐鋼小幅增產，未來電爐鋼有望迎來新的發展機遇。據統計，2017年電弧爐投復產2581萬噸粗鋼產能，實際年化增量為912萬噸。其中，純新增產能占比70%；從生產品種來看，90%左右的投復產電爐均以生產螺紋、線材為主，僅有小部分生產特鋼。
2018年預計有2190萬噸電弧爐粗鋼產能投產（84%的產能用于生產建材），年化增量為1122萬噸。2018年上半年電爐新增產量900萬噸左右，下半年預計新增產量225萬噸。2018年上半年中國電爐鋼累計產量約為5183萬噸，預計全年產量有望達到1億噸。
目前中國電爐煉鋼僅為7%左右，而歐美發達國家電爐煉鋼平均占比50%（歐盟42%，美國62%），未來廢鋼供應逐步增大，國家大力發展電爐鋼，結合電爐鋼節能環保，減少礦石依賴，未來電爐鋼有望迎來新的發展期，電爐鋼的占比將逐步提升。
觀點三：短期需求先強后弱，行業出現分化。
基建加大投資，鐵路、公路、橋梁、機場、民生投資加碼，利好建材。房地產投資增速逐步趨緩，但維持正增長。新能源汽車繼續保持高速增長。造船行業逐步復蘇，但受成本上升影響，上半年船企利潤率僅為1.2%，同比下降3個百分點。能源化工行業將持續好轉。工程機械需求繼續增長，但增速弱于上半年。
后期需求先強后弱。首先，取暖季環保限產前下游趕工期需求強烈，但部分需求由于趕工期等因素在6—8月份已經提前釋放，金九銀十的需求有可能較前期放緩，但依然維持增量。
其次，擴內需下，國家加大補短板和擴基建投資力度，目前基建資金好轉，開工加快；房地產資金周轉加快下加快開工。最后，高產量低庫存反映了今年需求總體較好。在供需緊平衡格局下，11月中下旬冬季和環保限產導致北方開工受限，以及下游在完成全年的投資計劃后，需求后延到明年，加上中美貿易戰的負面影響逐步顯現，需求硬性走弱有可能導致鋼價回調。
中長期需求增速有望平穩回落。中長期來看，中國經濟進入后工業化時代，投資已不是經濟發展的主要動力，消費將成為經濟發展的主要動力，國內鋼鐵消費進入峰值區，未來鋼材需求有望平穩回落。房地產杠桿率過高，泡沫較大，但考慮房地產是國內經濟的支柱產業，又涉及民生問題，國家將保持房地產市場平穩發展，未來房地產調控力度不減，隨著房地產建立長效機制，2020年有望開證房產稅，房地產投資預計穩中下降。經濟外憂內患下，基建繼續托底經濟，發力穩增長；燃油汽車增速逐步下滑，新能源汽車有望高速增長；受全球經濟放緩和全球貿易戰的影響，出口維持低位；制造業和造船緩慢復蘇。一帶一路、雄安新區、粵港澳大灣區、石油化工、新能源將是未來需求的增長點，國外鋼材需求增量地區主要是東南亞和中東地區。
觀點四：鋼材庫存呈逐年下降態勢，淡旺季庫存變化較大；鋼廠原料庫存維持低位。
截至9月7日，鋼材社會庫存和廠庫合計1432萬噸，同比減少32萬噸。其中，鋼材社會庫存998.2萬噸，同比增加6萬噸，依舊處在低位；鋼廠庫存434萬噸，同比減少53.6萬噸。鋼價高位波動和經濟下行壓力下，鋼廠采取低庫存銷售，互聯網下信息逐漸透明化，中間商蓄水池功能逐漸減弱，下游主動補庫存意愿不強，采取按需采購，結合歷史下半年社會低位波動的規律，預計未來鋼材低庫存成為常態。
截至9月7日，國內大中型鋼廠焦炭平均庫存可用天數由最高17天降至7.8天，煉焦煤平均庫存可用天數由最高21天降至14天，進口鐵礦平均庫存可用天數由最高36天降至24.9天，廢鋼平均庫存可用天數由最高16天降至7.4天，反映鋼企庫存管理水平逐年提升，利用低庫存降低資金占用和市場風險。
觀點五：去杠桿方向未變，貨幣政策邊際寬松；全球貨幣政策持續收緊；新興經濟體經濟下行和貨幣貶值壓力較大。
1.貨幣政策邊際寬松，但不是轉向。全球貨幣政策進一步收緊，國內資金總體緊平衡，但貨幣政策結構性邊際寬松?，F在貨幣政策只是微調，不是轉向，也不會搞“大水漫灌”，貨幣政策的基調依然是穩健，確保流動性合理充裕，注重精準施策。目前貨幣刺激對經濟的拉動作用逐步遞減，受股市、債市、匯市和經濟下滑壓力的影響，資本的趨利性也將導致資金無法有效的進入實體經濟。
2.財政政策更加積極。擴大內需：減稅、加快財政支出節奏、加大基礎設施投資、發力鄉村振興。按照全年預算，下半年財政支出預算還有3.6萬億元財政赤字空間，高于去年下半年2.3萬億元。結構調整：增加專項債、專項資金、專項基金等財政基金，PPP的支持作用，加快發行地方專項債等結構性調節來確保流動性能真正進入實體經濟。
3.金融去杠桿大方向未變，但節奏和力度放緩，后期重點穩杠桿和服務實體經濟。金融監管加強、銀行表外和影子銀行的融資收縮、財政整頓，國企債務的約束，P2P暴雷、信用債違約、大股東股權質押風險、企業融資成本上升、股市下跌、房地產調控等都是金融去杠桿的結果，目前去杠桿的重點依然是金融，在經濟企穩的前提下，未來去杠桿的重心有望轉移到企業和居民。
全球貨幣政策持續收緊。美聯儲今年加息2次，這是近三年來的第7次加息，累計上調175個基點。預計2018年還將加息2次。阿根廷，印度、墨西哥、土耳其、英國等國也在不斷加息。阿根廷、土耳其、巴西等新興市場貨幣大幅貶值，2018年以來，阿根廷貨幣貶值53.9%，土耳其貶值43.5%，巴西貶值22.6%，南非貶值18.1%。
全球貨幣持續收緊，資金利率不斷上浮，美元指數上升，美債上漲，加上美國縮表，新興經濟體股市和債市大幅下跌，資金不斷從新興市場流出，資金回流美國，資金面總體偏緊。2019年美國預計加息3次，歐央行也有望啟動加息步伐，美聯儲的持續加息也將導致全球其他國家被動加息，預計2020年以后美聯儲加息加息節奏有望停止或放緩。
新興經濟體經濟下行和貨幣貶值壓力較大。2018年以來，隨著特朗普推行貿易保護，以及美國到達繁榮頂點和中國經濟階段性下行，非美經濟體景氣或加速下滑、與美繼續分化。美國經濟的相對強勢地位，或將支撐美元保持強勢，景氣加速下滑和強美元環境下，新興經濟體或因資本外流沖擊，資本市場和經濟發展持續面臨調整壓力。
觀點六：環保治理全覆蓋、常態化、規范化
政策趨嚴：到2020年，二氧化硫、氮氧化物排放總量分別比2015年下降15%以上；鋼鐵企業超低排放改造啟動，2020年底前完成鋼鐵產能改造4.8億噸，2022年底前完成5.8億噸，2025年底前完成9億噸左右；不具備條件的鋼鐵企業要實施全面達標排放治理，在2020年1月1日前完成無組織排放治理。重點區域加大獨立焦化企業淘汰力度，京津冀及周邊地區實施“以鋼定焦”，力爭2020年煉焦產能與鋼鐵產能比達到0.4左右。
全覆蓋：生態環境部計劃再用三年左右時間，完成第二輪中央環保督察全覆蓋。冬季錯峰限產在“2+26”城市的基礎上，新增汾渭平原以及長三角地區，錯峰限產城市數量或擴圍至80個城市。目前環保部門對鋼廠水、氣體等污染排放進行實施在線監測。近日，生態環境部啟動“千里眼計劃”，通過衛星遙感等技術手段，對京津冀及周邊“2+26”城市、汾渭平原11城市、長三角這三大重點區域治霾41城市進行網格監管全覆蓋，實施遠程監測。
常態化：生態環境部強化督查從2018年6月11日持續到2019年4月28日，安排200個左右的督查組，重點對京津冀及周邊“2+26”城市、汾謂平原11城市，以及長三角地區等重點區域持續開展大氣污染防治強化督查。
防污染方向不變，但力度和形式有所調整：環保治理上升為國家戰略層面，未來三年不會變。環保的政策目標和方向不會改變，但力度和形式會發生變化。生態環境保護督察執法禁止“一刀切”，后期環保限產有望實行差異化執行，限產力度和措施有望緩和。山東、山西、河北、陜西、浙江、安徽等省份正式發布藍天保衛戰三年計劃。未來幾年環保督查時間持續性長，覆蓋面廣，力度更大，采取點面結合，重點區域強化循環施壓，環保限產常態化越發明顯。環保限產常態化成為壓制供給的有效手段。
三大重點區域環保限產中長期利好焦炭。“2+26”城市、汾渭平原、長三角地區是此輪環保督查的重點區域。2017年，以上區域焦炭、生鐵、粗鋼合計產量分別為2.75億噸，4.57億噸和5.26億噸，分別全國產量的63.8%、64.3%和63.2%。其中，除山西、陜西、內蒙古這三個地區焦炭能自足外，河北、山東和江蘇三大重點產鋼大省均是嚴重的焦不保鐵，其他省份焦炭均需大量外采焦炭來滿足生產，若環保治理超出預期，各省市的焦炭供需關系將嚴重失衡，有可能造成焦炭價格大幅上漲。
焦化行業超低排放倒逼產能退出，結構優化，布局向產煤區集中。焦化行業產能結構分析：2017年，全國焦化產能6.5億噸，產量4.3億噸。其中，按照屬性分類：獨立焦化廠產能占比66%，鋼廠自有焦化廠產能占比34%。按照炭化室高度分類：截止到2016年，4.3米以下炭化室產能為2000萬噸，占比3%。4.3米炭化室產能占比在45.1%；5—6米炭化室占比39.6%，6—7米以及7米以上的炭化室產能占比12.3%。按照熄焦工藝分類：全國干熄焦產能占比僅37%，濕熄焦產能占比63%。其中，鋼廠焦化廠干熄焦比例為78%，獨立焦化廠干熄焦比例僅有16%。目前濕熄焦獨立焦化廠中產能低于100萬噸的焦化產能為8000萬噸，占全國比重14.5%。焦化行業有望在2018年通過干熄焦改造、中小產能關停整合等方式實現過剩產能出清。
中長期看好焦炭市場。第一，未來幾年預計有8000萬噸左右的焦化產能退出，按照江蘇鋼廠焦化限產50%，新增產能5300萬噸，焦炭需求缺口在2000萬噸左右，但新增產能短期無法投產。經過三年藍天保衛戰的環保治理和去產能的持續推進，焦炭行業退出產能增多，總體呈收縮狀態，隨著環保檢達標后高爐復產對焦炭的需求呈上升趨勢。焦炭的供需格局將從目前的弱平衡轉變為緊平衡的格局，有可能出現階段性的供不應求的狀態。第二，目前焦炭行業污染嚴重，焦企環保設施普遍不達標，焦化行業受環保影響最大。按照最新超低排放標準要求，90%以上的鋼企和焦企無法達標，需大量投入脫硫脫硝等環保設備，初步測算，噸鋼環保成本至少上升20元/噸。2+26城市、汾渭平原、長三角地區焦炭總產量占全國產量的64%左右，這三個區域的焦炭產能變化將極大的影響未來焦炭市場的供需格局。第三，焦化行業供給側改革正式拉開帷幕，焦化行業兼并重組加快，產業集中度有望進一步提升，焦炭議價權由鋼企業向焦企轉移，焦企的話語權提升。同時，獨立焦化廠整合，鋼焦聯合企業焦化廠逐步退出后導致焦炭外購量增加，焦炭供應偏緊，加上階段性的運力緊張，未來焦炭價格有可能振蕩偏強。第四，煤炭行業由于供應寬松，政策干預較大，價格波動相對較小，對焦企的成本波動影響不大。而環保日益趨嚴和焦化行業的結構調整導致鋼企的成本大幅上升，鋼企的利潤將大幅收縮，鋼企利潤向上煤焦產業鏈轉移，焦企利潤有望維持在較高水平波動。
觀點七：去產能繼續發力，兼并重組將加速
粗鋼去產能接近尾聲，煤焦去產能仍在路上：2016—2018年粗鋼去產能1.45億噸，完成“十三五”1.4億噸的目標。2016—2018年煤炭去產能5.5億噸，占“十三五”期間8億噸煤炭產能目標任務的68.8%。未來兩年煤炭去產能仍有空間。
焦炭行業供給側改革2018年開啟。“2+26”城市焦化企業要求自2019年10月11日起，執行二氧化硫、氮氧化物、顆粒物和揮發性有機物特別排放限值。今年以來，央視曝光陜西黃陵煤化和山西三維焦化違規排污事件，徐州市突發環保督查導致鋼廠和焦化全部停產，第二輪中央環保督查、藍天保衛戰重點區域強化督查、長江經濟帶沿江流域環保督查環保治理集中發力，加上江蘇省焦化行業產業結構調整，重點區域淘汰炭化室高度在4.3米及以下、運行壽命超過10年的焦爐。
焦炭主產區“2+26”城市、汾渭平原和長三角區域開始強化督查，焦炭濕熄改干熄，沿海港口焦炭汽運改鐵運，焦炭行業供給側改革正式開啟。
鋼鐵和焦化行業兼并重組有望加快推進。從產業鏈上下游集中度來看，上游煤炭前10名集中度41%，下游鋼鐵前10名集中度34%，獨立焦企前10名集中度僅有13%，距離“十三五”規劃目標60%差距較大?？傮w來看，安全、環保、技術、質量、能耗五箭齊發，繼續助力鋼鐵去產能。
目前粗鋼去產能任務接近尾聲，后去產能時代，鋼鐵產業優化布局。京津冀鋼鐵產能逐步退出，鋼廠與煤礦戰略合作向鋼廠與焦企轉移。鋼鐵及上游煤焦礦行業兼并重組加快，產業布局不斷優化，產業集中度提升，鋼廠的定價權增強。未來鋼鐵產業布局模式推演如下：
一，南部鋼鐵產業基地：湛江港（寶鋼）和防城港（柳鋼、廣西盛?。╀撹F基地。
二，北部環渤海鋼鐵產業基地：曹妃甸（首鋼京唐、河北前進）、京唐港（唐鋼）、唐山豐南工業區和渤海新區（縱橫鋼鐵、鑫通冷軋鍍鋅、瑞豐鋼鐵）。
三，東部沿海鋼鐵產業基地：南通（中天）、鹽城響水縣（徐州寶豐、龍騰特鋼）、連云港（鑌鑫、興鑫）、日照（濟鋼搬遷）、青島（青鋼）。
四，中西部鋼鐵化工產業園：退城進園，邯鄲歙縣（邯鋼、石鋼、天鋼）。
五，轉移到東南亞：馬來西亞（廣西盛?。?、印尼（青山、新武安鋼鐵、霸州新亞、武安市永誠鑄業）、泰國（邢臺德龍）。
觀點八：鋼材出口維持低位
1—8月我國累計出口鋼材4717.9萬噸，同比下降13.1%。中美貿易戰對鋼材出口直接影響有限，對鋼材間接出口影響較大，尤其是機電產品。受人民幣大幅貶值、BDI持續上漲，出口鋼材價格性價比優勢以及全球經濟緩慢復蘇的影響，預計未來鋼材出口持續維持低位。
觀點九：原料成本重心上移，對鋼價形成支撐
環保限產下，上游原料供給受限，下游鋼廠產能受限條件下，鋼廠調整用料結構，加大優質煤、焦、礦、廢鋼等原料的使用量，優質和劣質的原料品種價差有望進一步加大。受制于環保限產，鋼價振蕩偏強，鋼廠高利潤以及人民幣貶值等因素影響，原料價格重心將不斷上移，疊加環保治理（噸鋼環保成本上漲20—50元/噸）和三項費用成本抬升，成本有望成為未來鋼價上漲的推動力。
觀點十：鋼鐵產業鏈的利潤不平衡，向下游傳導不暢
鋼鐵及上游行業利潤大幅增長，但下游行業利潤大幅下降。1—7月份，工業企業利潤總額同比增幅：黑色及壓加業為97.8%（鋼鐵增長134%），煤炭開采業為18%，石油天然氣為446%，焦化為36.1%，而下游行業中汽車為1.6%，電氣為1%，金屬制造業為1.2%，船舶、鐵路等運輸業為—1.7%，80家船企利潤總額12.2億元，同比下降32.2%。
展望中長期鋼鐵市場，張秋生分析認為：
鋼材市場：短期來看，后4個月建材好于板材。其中，螺紋鋼依然是成材中的龍頭產品，最弱的是冷軋板卷。分月來看：9月鋼價前高后低；10月、11月振蕩上漲，12月份高位回落。鋼價的走勢的節奏取決于環保限產、中美貿易戰和需求釋放。
中長期來看，預計2019年鋼價均值低于2018年，此輪鋼鐵牛市還有2年周期，上漲至2020年上半年，但上漲動能和空間有限，鋼價頂部區間5000—5500元/噸。
原料市場：短期來看，后四個月原料方面最強的品種是焦炭。預計焦炭振蕩上漲，準一級焦運行區間2200—2800元/噸；主焦煤穩中有漲，漲幅100—200元/噸；鐵礦石弱勢振蕩，運行區間62—80美元/噸；合金振蕩上漲，隨螺紋價格波動，釩鐵、鈮鐵、硅鐵、鉬鐵等部分品種受環保、螺紋新規等影響，供需失衡影響漲幅較大；廢鋼振蕩偏強。中長期來看，焦化行業供給側開啟，超低排放標準加碼，焦化兼并重組加快，產業集中度提升，定價話語權增強，中長期看好焦炭市場，預計2019年焦炭繼續領漲原料市場。受國家能源結構調整，新能源占比提高，煤鋼企業長協合同以及國家調控等因素影響，煤炭價格小幅上漲，但漲幅有限；鐵礦石供大于求局面略有緩解，原油持續走強，美元維持強勢，預計鐵礦石重心上移，維持振蕩格局，運行區間60—85美元/噸；廢鋼振蕩偏強；合金振蕩上漲，隨螺紋價格波動。
風險點則主要聚集于：中美貿易戰不確定性、需求不及預期、環保限產不達預期等。
黑色牛市能走多遠？對此張秋生認為：從經濟周期10年規律來看，2008年爆發次貸危機，2018年經濟已經出現拐點，2019年經濟有望繼續平穩回落；從宏觀角度看，商品走勢3年一周期，2016年—2018年黑色價格振蕩上漲，預計2019年黑色價格會回調。他認為黑色牛市能持續到2019年，主要原因有以下五點：
一是全球經濟增速放緩，新興經濟體經濟下行壓力較大，全球貨幣政策持續收緊，中美貿易對抗下，經濟下行壓力較大，加上2019年是十三五的關鍵之年，國家通過促改革、穩增長、擴內需、寬貨幣等手段維穩經濟，對鋼價形成支撐。
二是供給側改革五大任務和三大攻堅戰仍未完成，政策重心轉移為去杠桿、補短板、降成本、精準扶貧和污染防治。
三是藍天保衛戰三年計劃剛剛開始，中央環保督查全覆蓋，時間持續到2020年。
四是一帶一路、雄安新區、粵港澳大灣區、基建、石油化工、新能源對鋼材需求形成拉動。
五是鋼鐵兼并重組加快，產業布局不斷優化，產業集中度提升，鋼廠定價權增強。
未來黑色系投資機會什么地方？對此張秋生分析認為：
一是受環保、螺紋新規等影響，釩鐵、鈮鐵、硅鐵等部分合金品種有望迎來上漲。
二是焦化行業供給側改革開始，環保持續加壓，超低排放標準實施，焦炭的供需格局將從目前的弱平衡轉變為緊平衡的格局，有可能出現階段性的供不應求的狀態。供給側改革下，明年一、二級市場有望迎來戰略布局的機遇。
三是電爐鋼節能環保，可減少礦石依賴，國家大力發展電爐鋼，未來電爐鋼有望迎來新的發展期，電爐鋼的占比將逐步提升，加上環保限產常態化和高利潤提產刺激下，對廢鋼的需求增加。同時，環保治理和廢鋼準入條件提高，對廢鋼供應形成壓制，廢鋼價格有望振蕩上漲。
南昌孟龍實業有限公司【劉經理13767010068】專業的彎頭廠家,法蘭廠家,閥門廠家,河北彎頭法蘭生產廠家,彎頭管件廠,法蘭管件廠,是江西彎頭,江西法蘭,江西閥門,江西管件行業的領航者。有著良好的信譽和品質的保證,隨時歡迎您的光臨。詳情訪問：http://www.www.tushu666.cn
